我没穿马甲 2008-8-6 14:39
低位新材料霸主即将爆发
广东榕泰（600589）
【推介背景】
由于此前市场非理性估值的下移，奥运行情的转暖为投资者创造出良好的中长期买入机会，地产股数月以来受产业政策的影响，出现了连续整体性下跌，随着中报的竞相出炉，整体业绩稳定的形势为行业迎来了阶段性反弹机会。从上周以来，地产股一改往常颓势，连续放量大涨，一批批被跌幅严重的个股反弹好戏轮番上演，气势如虹。但基于行业下半年整体盈利收缩预期不改和不宜追高的理念，我们选择具备房地产重估概念、业绩优良且地位蓄势的个股，广东榕泰（600589）作为国际上的新材料龙头，业绩增长突出，14倍的市盈率圆弧底形态富有吸引力，通过与具有丰富房地产投资经验和良好市场声誉的国际500强企业中国建筑总公司第四工程局共同投资组建了揭阳中建地产有限公司。项目优质业绩增长稳健，为公司未来新的利润增长点奠定了基础，近期极有可能借助地产股重估的东风顺势而起。
【投资亮点】
①经营实力突出，产品前景美好
公司具有的产能优势，以及因独特工艺配方而形成的价格优势，奠定了其在国内氨基模塑料行业中强有力的话语权，实现了对以往在国内市场获取超额利润的进口产品的替代，并依据确立了国内市场的主导地位。我国主要的仿瓷餐具厂家主要集中在公司所在地广东及福建，且扩产优势相当明显，因而也带动了公司厂家的强劲需求。显然技术优势及供不应求的良好形势正式公司保持长期成长的关键。
②积极培育新增亮点
产品供不应求也为公司扩产，增加更多利润来源创造了条件。公司通过增发募资所投年产6万吨ML氨基复合材料项目逐步达产。项目投产后，公司ML氨基复合材料的生产能力将提高到13.5万吨/年，产品市场占有率有望回升到50%左右，利润贡献率也将得到有效提高。在做大做强核心主业外，公司在房地产领域也在积极尝试。此前，公司与广东中建投资以及万信投资合作开发揭阳市区房地产项目事宜已经取得最新进展，项目合作三方联合竞得位于揭阳市区的国有土地使用权，此举有望在未来为公司培育新的利润增长点，从而进一步提高盈利能力。（需要说明的是，公司是和中建总公司广东分公司合作开发房地产业务的，榕泰在其中的主要作用是获得土地储备，而中建作为建筑行业最大的国有企业有长期开发房地产的经验，加上在作为侨乡的揭阳，当地居民改善住房的需求意愿非常强，因此，公司的这块房地产业务风险较小。项目实施后，预计4年内可为公司带来较大的收益。）
③其他产业链稳步推进
公司的其他产品甲醛、苯酐/DOP生产稳定，IC封装用环氧塑封料项目将成为公司未来新的利润增长点，今年陆续可以投产见效，加上奥运期间北京周边区域对危险化学产品的生产限制，产品价格出现暂时的爆发增长，相应的提高了公司的盈利预期。
④复合材料项目再添活力
自主研发的10000吨/年的高性能弹性复合材料项目和3000吨/年高利性能绿色环保型IC封装用环氧塑封料项目，将为公司持续发展提供强劲动力。公司年产10,000吨高性能弹性复合材料生产线的建成，可使我国这类产品的出口不再受欧洲新环保法规的限制；公司投资10885万元建设的高性能绿色环保型IC封装用环氧塑封料产品能填补国产化空白，与国外同类产品相比将具有较大的价格优势和本土化优势，其中，弹性产品有望于今年下半年产生润。
⑤巨额融资概念突出
2008年4月10日公告，07年5月19日召开的公司06年度股东大会通过《关于公司发行不超过4亿元短期融资券的议案》的决议。但由于市场原因，公司董事会未能及时实施该议案，致使该议案行将超过有效期限。为尽快实施短期融资券这一有利公司进一步快速发展的金融工具，保障和提高股东投资收益，因此提请继续实施《发行不超过4亿元短期融资券的议案》。
【Topview买点观察】
⑴圆弧蓄势，筹码集中
说明：在放量蓄势形势下，圆弧底的形成为其反弹增加力度。从近3日的两分类帐户上看，来自于特大户和中户的仓位加重。相反的是散户净流出严重，期间帐户大幅减少343个，筹码密集度向主力集中趋势明显。Topview查询您手中个股特大户持股变化
⑵游资积极布局（7月2日－7月4日）
说明: 从分类帐户上看，以法人、券基为主的机构都没有明显的买卖痕迹，只有普通帐户呈现小幅净买入迹象，而根据此前数据知道散户近期大幅卖出的事实。这段时间总资金量也呈现净买入的迹象，由此知道这批流入的不是券基、法人和散户所为，只有是游资所为了（游资一般隐藏在普通帐户里）。Topview查询您手中个股游资动向
⑶主力多头实力雄厚
说明：由左图知，从本月初开始散户线便开始下降，拐点再次出现，也说明净卖出的迹象明显，筹码集中度向游资集中。右图说明主力多头优势非常明显，参与方均为Ａ字头的券商营业部，属于游资扎堆重地。游资的积极布局为该股创造了顺势而起的上涨动力。
综合分析：作为国内乃至国际上氨基塑料类材料生产规模和销售量最大的企业，公司业绩稳健、价值严重低估。积极进军房地产业务，具备良好的业绩增长潜力。随着房地产股票爆发反弹，公司有望借此“东风”顺势拉起。二级市场上，游资低位吸货迹象日益显露，筹码集中度有效加强，上涨动力充沛，建议关注！